181股票配资网站股票背景:中国股市产生的背景

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中国股市产生的背景

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国内生产总值(GDP)变动在上市公司的行业结构与国家产业结构基本一致的情况下,股票的价格变动与GDP的变化是相吻合的,但是不能简单的认为GDP增长股市也必然上涨。必须将GDP与经济形势结合起来分析,(1)持续、稳定、高速的GDP增长在这种情况下。社会总需求与社会总供给协调增长,经济结构逐步趋于合理。经济增长来源于需求刺激并使得闲置或者利用率不高的资源充分利用,从而表面经济发展势头良好,这时证券市场将基于以下原因而呈现上升趋势。上市公司的利润持续上升,股息不断增长。正确把握当前经济发展处于何种阶段,3 通货变动通货变动包括通货膨胀和通货紧缩通货膨胀对于证券市场及个股的影响没有一成不变的规律,温和且稳定的通胀对股价影响较小。通胀在一定的可容忍范围内持续,而经济处于景气(扩张)阶段,产量和就业都持续增长,货币加速贬值,这时候人民将会囤积商品、购买房屋等等进行保值。资金将持续流出证券市场,经济严重扭曲失去效率,原材料和劳务成本价格飞涨。通缩会损害消费者和投资者的积极性,二 宏观经济政策分析宏观经济政策分析包括:1财政政策、2货币政策、3收入政策1 财政政策包括:国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度六个方面。国家预算是财政政策的主要手段,作为政府的基本财政收支计划,国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态,并且是各种财政手段的综合运用结果的反映。税收是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式。又是调节宏观经济的重要手段。国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构,是实现政府财政政策进行宏观调控的重要工具。将会分流证券市场的资金。将一部分财政资金无偿补助给某些企业和居民的一种再分配方式。财政管理体制是中央和地方、地方各级政府之间及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度,其主要功能是调节各地区各部门之间的财力分配。转移支付制度是中央财政将集中的一部分财政资金,主要功能是调整中央政府与地方政府之间的财力纵向不平衡,调整地区之间财力横向不平衡。2 货币政策货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策对宏观经济进行全方位的调控,(1) 通过调控货币供应总量保持社会总供给和总需求的平衡。(2) 通过调控利率和伙伴总量控制通货膨胀,(3) 调节国民收入中消费和储蓄的比例。(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。货币政策工具包括一般性政策工具和选择性政策工具一般性政策工具又包括:法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务。再贴现政策是指央行对商业银行用持有的未到期票据向央行融资所做的政策规定,央行对再贴现资格的规定则着眼于长期的政策效应,以发挥抑制或扶持作用并改变资金流向。公开市场业务是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具。这两个政策主要是对银行等金融机构产生影响,货币政策对证券市场的影响主要有以下四个方面:利率的变化可以影响证券市场的资金流入或者流出。2央行的公开市场业务,当政府倾向于实施较宽松的货币政策时,央行就会大量购进有价证券,从而使市场上货币供给量增加,这样会推进利率下调,资金成本降低,同时又会推进股票机构上涨。国际金融市场动荡造成境外企业的股票和债券价格大幅缩水,严重影响了这些公司的业绩。介绍一下中国股票市场的发展历史中国股票市场的产生、发展至今,几乎走完了西方发达国家股票市场200多年的发展历程,当前无论是市场的组织结构,同不少西方国家的股票市场相比,当代中国的股票市场是一个“从股份制改革的争论,到开放股市为国企改革服务,并直到目前基本完成的股权分置改革,中国股市走过了近20年的风雨成长历程,中国股票市场的发育、发展,是中国经济从计划体制逐渐向市场体制转型过程中最为重要的成就之一,资本市场改革和发展的经验,也是中国经济改革成功经验的重要组成部分。一、中国股票市场产生、发育的特殊历史背景中国的股票市场不同于西方发达国家的股票市场。西方发达国家的股票市场,是遵循股票市场发展的自然规律,而中国的股票市场。则是在中国经济体制转轨时期,在以社会主义公有制经济为主体、同时探讨公有制经济多种实现形式的土壤里,在既要学习借鉴西方发达国家股票市场发展的自然规律,又要考虑中国国情、遵循中国经济发展的自然规律,这就决定了中国股票市场是有中国特色的股票市场“研究中国股票市场的发育、发展的历史”不能不首先搞清楚中国股票市场产生、发育的特殊历史背景。西方国家在资本主义生产方式的基础上。为适应社会化生产和规模经营的需要,企业的资本组织形式逐步从独资、合伙发展到股份公司。建立在股份制度自然演化基础之上的西方国家股票市场的产生、发展、成熟过程,也必然表现为一个瓜熟蒂落的自然成长历程,股票市场是国有企业股份制改革的产物,由于新中国建立初期学习前苏联的经验。存在对公有制形式的片面理解,单纯强调发展国有经济。社会化规模经营的大工业企业是通过高度集中的计划化分配制度,采取政府投资、国家所有的方式建立起来的,中国改革前企业的资本组织形式几乎是单一的国家所有、国有独资的形式,经过解放初期对独资、合伙甚至是股份制的旧官僚企业、民族资本家企业的社会主义改造和解放后30多年的国家投资、国家重建。中国已经形成了覆盖各个领域的庞大的国有企业体系。并在这种以国家独资为资本组织形式的制度基础上,形成了与之对应的社会分配机制、储蓄和投资运行机制,中国经济体制改革和机制转换过程中产生的各种问题和矛盾也日趋突出地显现出来,国有企业因传统的计划运行机制的弊端和自身的体制改革、运行机制改革一直没有取得根本性的突破。市场发展的政策基调,二、中国股票市场的阶段性发展规律纵观各国股票市场发展的历史。都呈现出一种阶段性发展的规律,尤其是发展中国家的新兴股票市场表现得更为明显,股票市场具有阶段性发展的规律。其根本原因就在于股票市场的行情走势表现出时间跨度很长的阶段性牛、熊市行情特征,一个国家股票市场的成长发展。尤其是发展中国家的新兴股票市场,要依次经历股价呆滞的初生阶段、股价狂升的无序炒作阶段、行情低迷的调整阶段,以及市场完善的成熟阶段,中国股票市场作为新兴市场。其发展同样要遵循上述股票市场发展的阶段性规律,目前学术界、证券界对于中国股票市场发展的阶段划分。存在着多种不同的划分方法,有学者将中国股票市场的发展分为三个阶段,第一阶段是自20世纪80年代末股票市场萌芽到1996年3月以前:为股票市场的试点探索阶段,以全国人大八届四次会议通过的《国民经济与社会发展九五计划和2010年远景目标》为标志,进入中国股票市场发展的初期阶段,属于中国股票市场的规范发展的阶段,还有学者依据美国学者安托尼·阿格迈依尔对发展中国家股票市场发展阶段的划分方法。把中国股票市场划分为停滞阶段、操纵阶段、投机阶段、巩固或成熟阶段、成熟阶段等五个阶段,基于中国社会主义市场经济的发育、发展过程的分期。本研究把中国股票市场主要划分为两大时期,从1990年末沪、深交易所和中国证券交易自动报价系统(STAQ)两所一网的相继建立,到2001年底中国加入WTO,作为新兴市场的发育时期,是更加开放、规范和国际化的发展时期,中国股票市场发展可以划分为五个阶段,1、1990年-1991年是股市的初创阶段:1990年12月和1991年7月沪、深证券交易所的相继挂牌营业。股票集中交易市场正式宣布成立,中国股市由此第一次具备了资源配置的功能,这一阶段是中国股份制改革起步初期。各项基本制度在探索中逐步建立,资本市场大多处于自我演进发展状态,资本市场体系初步搭建,整个市场规模较小,并以分隔的区域性试点为主,股票市场的发行和交易缺乏全国统一的法律法规,缺乏统一规范和集中监管,对资本市场的发展在思想认识上存在一定的分歧,2、1992年-1997年是股市的试验阶段。此时股市能否长期存在仍然受到所有制问题的困扰。成为影响股市存活最重要的话题,证券、股市:是不是资本主义独有的东西,中国确立经济体制改革的目标是。建立社会主义市场经济体制”股份制成为国有企业改革的方向,更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市“股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国,打开了资本市场进一步发展的空间,由此中国股市也于1996年5月迎来了大牛市行情。由于尚未形成完善的供求机制和市场监控机制,高速发展的股市立即出现了许多问题,股市价格暴涨暴跌。投资者尚未树立正确的投资理念。打压整顿股市也因此成为接下来的宏观调控的内容之一,从证券监管的角度来看,1992-1997年是由中央与地方、中央各部门共同参与管理向集中统一管理的过渡阶段,股市的监管机制开始形成。中国证券期货市场初步形成了以《公司法》、《证券法》为核心,以部门规章为主体的系统的证券期货市场法律法规体系。4、2002年-2004年是股市的转轨阶段。随着中国股票市场制度建设步入法制化、规范化发展阶段,随着国内宏观经济矛盾的转移,对股票市场功能的认识不断深化——它不仅是筹资的工具,而且股指的上涨还能带来财富效应,有助于改善企业公司治理结构等。股票市场的地位被提升到改革与发展全局的高度来考虑。中国股票市场被赋予了新的功能,中央高层领导提出股票市场不仅要为国有经济改革服务,而且要为国家的经济结构战略性调整服务。由于此阶段股票市场的制度安排、制度建设不尽合理,对中国股票市场的特殊性认识不够,使得中国股票市场促进经济结构优化调整、实现资源优化配置的高层次、综合性功能的发挥仍不理想,社会各界对中国股票市场功能发挥的现状有颇多不满。新一届的中国证监会开始着手完善监管体制。然而在股权分置问题没有彻底解决的前提下,这一阶段股票价值被严重低估,股市不仅没有达到资源优化配置功能要求,甚至连最基础的筹资功能也无法实现。等证券公司长期积累的问题和风险集中爆发,是中国股票市场运行中不健康因素的集中反应。2004年1月国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(简称“表明了政府推进资本市场改革发展的决心,以促使资本市场的运行更加符合市场化规律。5、2005年至今是股市的重塑阶段。是中国股市重塑的一个过程。股权分置在诸多方面制约了中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。沪、深两市98%的应股改公司完成或者已进入股改程序,股权分置改革在两年的时间里基本完成。自股权分置改革完成后,中国股市进入了一个蓬勃发展的时代,正在承担分流银行资金和加快直接融资步伐的功能。资本市场的融资和资源配置功能得以实现,特别是中国银行、工商银行、中国国航等超级大盘股的顺利发行,表明股权分置改革后的中国股票市场已经完全恢复了首发融资功能和资源配置功能,使中国资本市场进入了蓝筹时代。中国股票市场还进行了包括提高上市公司质量、大力发展机构投资者、改革发行制度等一系列改革。资本市场出现转折性变化,人民币不断升值这一重大货币、汇率政策,也是造就中国股市2005-2007年大牛市行情的基本背景之一。位列全球资本市场第三,[2]由于股票市场的改革和创新,资本市场由此对中国的经济和社会产生了重要的影响,全社会开始重新认识和审视资本市场的功能和作用。与上述的中国股票市场的阶段性发展规律相适应,中国股票市场的功能也经历了从国有企业改革试点,建立直接融资渠道、促进储蓄向投资转化的基础性功能;济政策从松导向下的股市波动状态1990年4月实行了改革开放以来的第一次利率下调,1990年8月、1991年4月又连续两次下调利率。货币供应量加大,资本市场呈现了持续上升的牛市行情。宏观政策进入相对宽松的阶段,拉动宏观经济持续向好,1992年经济增长率达14.2%,上述这些宏观背景造就和延续了股市的牛市行情。股市在此期间迎来了第一次和第二次大涨。上证指数在从1991年1月2日的128.84点飙升至1993年的2月16日的1558.95点,由于经济再次过热,出现严重的通胀,1993年中期中央政府再次推出紧缩政策,在宏观经济政策从松的这段时期里。上证指数只在1992年6月至1992年10月间冲高回落,宏观经济政策从紧环境下的股市波动状态1993年6月至1996年4月是处于三年治理整顿时期:宏观经济政策从紧,沪、深股市经历了较长时间的调整,这段时期中央宏观调控政策的中心是严控通胀。

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中国第一支股票产生的时代背景

1、A股的所有股票名称、代码、股票行情等信息都可以在市面上的任何一款股票交易软件中查看,3、股票软件更准确的称谓应该是证券分析软件或证券决策系统,它的基股票软件本功能是信息的实时揭示(包括行情信息和资讯信息),所以早期的股票软件有时候会被叫做行情软件。股票软件的实质是通过对市场信息数据的统计,按照一定的分析模型来给出数(报表)、形(指标图形)、文(资讯链接)。

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1、A股的所有股票名称、代码、股票行情等信息都可以在市面上的任何一款股票交易软件中查看,也可以到证券公司的网站或者门户财经频道上查看。2、股票行情是一种证券市场用语,指股票交易所内各只股票的涨幅变化及交易流通情况。3、股票软件更准确的称谓应该是证券分析软件或证券决策系统,它的基股票软件本功能是信息的实时揭示(包括行情信息和资讯信息),所以早期的股票软件有时候会被叫做行情软件。股票软件的实质是通过对市场信息数据的统计,按照一定的分析模型来给出数(报表)、形(指标图形)、文(资讯链接),用户则依照一定的分析理论,来对这些结论进行解释,也有一些傻瓜式的易用软件会直接给出买卖的建议,这些易用软件大部分是用专业视角剖析整个股市的走势。

如何对股市做宏观背景分析

(一)宏观经济运行对股市的影响这个主要体现在以下几方面1.企业经济效应,公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。在经济周期处于上行阶段或者在提高居民收入政策的作用下,居民收入水平的提高将会在一定程度上拉动消费需求。是宏观经济影响股市最重要的途径。当国家经济政策发生变化时,居民和单位的资金持有成本将随着变化。比如利率水平的降低(增加)(加息或者降息)和征收利息税的政策,会使部分资金由银行储蓄变为投资,(二)宏观经济变动与证券市场波动的关系1 国内生产总值(GDP)变动在上市公司的行业结构与国家产业结构基本一致的情况下,股票的价格变动与GDP的变化是相吻合的。但是不能简单的认为GDP增长股市也必然上涨,必须将GDP与经济形势结合起来分析。(1)持续、稳定、高速的GDP增长在这种情况下,社会总需求与社会总供给协调增长,经济增长来源于需求刺激并使得闲置或者利用率不高的资源充分利用,这时证券市场将基于以下原因而呈现上升趋势:股息不断增长。【2】人民对经济形势形成了良好的预期,增加了对证券的需求,【3】随着GDP不断增长,国民收入和个人收入都不断提高,收入的增加同时增加了对证券投资的需求,从而导致证券价格上涨。(2)高通货膨胀下的GDP增长当经济处于失衡下的高速增长时,(3)宏观调控下的GDP增长当GDP呈失衡的高增长时,政府可能会采取调控措施来维持经济的稳定增长,这样必然会减缓GDP的增长速度。(4)转折性的GDP变动如果GDP一段时间以来一直呈负增长,当负增长减缓并呈现向正增长转变时,表明恶化的经济形势逐步得到改善。经济的制约瓶颈得到改观,新的一轮经济高速增长已经来临。这时候证券市场也将伴随着快速上涨之势。2 经济变动周期经济周期是一个连续不断的过程,股价伴随着经济周期相应波动,但估价的波动往往超前于经济运动。正确把握当前经济发展处于何种阶段,3 通货变动通货变动包括通货膨胀和通货紧缩通货膨胀对于证券市场及个股的影响没有一成不变的规律,温和且稳定的通胀对股价影响较小。通胀在一定的可容忍范围内持续,而经济处于景气(扩张)阶段,产量和就业都持续增长,这时候人民将会囤积商品、购买房屋等等进行保值。资金将持续流出证券市场,经济严重扭曲失去效率,原材料和劳务成本价格飞涨。通缩会损害消费者和投资者的积极性,二 宏观经济政策分析宏观经济政策分析包括:1财政政策、2货币政策、3收入政策1 财政政策包括:国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度六个方面。国家预算是财政政策的主要手段。保持社会总供给和总需求的平衡。(2) 通过调控利率和伙伴总量控制通货膨胀,(3) 调节国民收入中消费和储蓄的比例。(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务。再贴现政策是指央行对商业银行用持有的未到期票据向央行融资所做的政策规定,央行对再贴现资格的规定则着眼于长期的政策效应,以发挥抑制或扶持作用并改变资金流向。公开市场业务是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具。这两个政策主要是对银行等金融机构产生影响,货币政策对证券市场的影响主要有以下四个方面:利率的变化可以影响证券市场的资金流入或者流出。利率下降,利率上涨,2央行的公开市场业务,当政府倾向于实施较宽松的货币政策时,央行就会大量购进有价证券,从而使市场上货币供给量增加,这样会推进利率下调,资金成本降低,同时又会推进股票机构上涨。3 收入政策收入政策是国家为了实现宏观调控总目标和总任务针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。与财政政策和货币政策相比,收入政策有更高一个层次的调节功能,它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度,而收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。三 国际金融市场环境分析随着经济全球化和金融市场一体化进程的加快,一国经济形势和金融市场的动荡都会对其它相关国家的市场产生直接和间接的影响。1 国际金融市场的动荡通过人民币汇率预期来影响证券市场。汇率上升,本币贬值,出口型企业将增加收益,因此企业的股票价格上涨。进口型的企业成本增加。

介绍一下中国股票市场的发展历史

中国股票市场的产生、发展至今,几乎走完了西方发达国家股票市场200多年的发展历程,当前无论是市场的组织结构,同不少西方国家的股票市场相比,当代中国的股票市场是一个“从股份制改革的争论,到开放股市为国企改革服务,并直到目前基本完成的股权分置改革,中国股票市场的发育、发展,是中国经济从计划体制逐渐向市场体制转型过程中最为重要的成就之一,资本市场改革和发展的经验,也是中国经济改革成功经验的重要组成部分。一、中国股票市场产生、发育的特殊历史背景中国的股票市场不同于西方发达国家的股票市场。西方发达国家的股票市场,是遵循股票市场发展的自然规律,而中国的股票市场。则是在中国经济体制转轨时期,在以社会主义公有制经济为主体、同时探讨公有制经济多种实现形式的土壤里,在既要学习借鉴西方发达国家股票市场发展的自然规律,又要考虑中国国情、遵循中国经济发展的自然规律,这就决定了中国股票市场是有中国特色的股票市场“研究中国股票市场的发育、发展的历史”不能不首先搞清楚中国股票市场产生、发育的特殊历史背景。西方国家在资本主义生产方式的基础上。为适应社会化生产和规模经营的需要,企业的资本组织形式逐步从独资、合伙发展到股份公司。建立在股份制度自然演化基础之上的西方国家股票市场的产生、发展、成熟过程,也必然表现为一个瓜熟蒂落的自然成长历程,股票市场是国有企业股份制改革的产物,由于新中国建立初期学习前苏联的经验。存在对公有制形式的片面理解,单纯强调发展国有经济。社会化规模经营的大工业企业是通过高度集中的计划化分配制度,采取政府投资、国家所有的方式建立起来的,中国改革前企业的资本组织形式几乎是单一的国家所有、国有独资的形式,经过解放初期对独资、合伙甚至是股份制的旧官僚企业、民族资本家企业的社会主义改造和解放后30多年的国家投资、国家重建。中国已经形成了覆盖各个领域的庞大的国有企业体系。并在这种以国家独资为资本组织形式的制度基础上,形成了与之对应的社会分配机制、储蓄和投资运行机制,中国经济体制改革和机制转换过程中产生的各种问题和矛盾也日趋突出地显现出来,国有企业因传统的计划运行机制的弊端和自身的体制改革、运行机制改革一直没有取得根本性的突破,面临着经营困难、亏损面增大、负债率过高、资产结构不合理的困境:因长期实行单一的银行信用体制和国有企业普遍存在的;是发展中国家的新兴股票市场表现得更为明显。股票市场具有阶段性发展的规律,其根本原因就在于股票市场的行情走势表现出时间跨度很长的阶段性牛、熊市行情特征。一个国家股票市场的成长发展,尤其是发展中国家的新兴股票市场,要依次经历股价呆滞的初生阶段、股价狂升的无序炒作阶段、行情低迷的调整阶段,以及市场完善的成熟阶段。中国股票市场作为新兴市场,其发展同样要遵循上述股票市场发展的阶段性规律。目前学术界、证券界对于中国股票市场发展的阶段划分,有学者将中国股票市场的发展分为三个阶段:第一阶段是自20世纪80年代末股票市场萌芽到1996年3月以前,为股票市场的试点探索阶段;以全国人大八届四次会议通过的《国民经济与社会发展九五计划和2010年远景目标》为标志,进入中国股票市场发展的初期阶段;属于中国股票市场的规范发展的阶段。还有学者依据美国学者安托尼·阿格迈依尔对发展中国家股票市场发展阶段的划分方法,把中国股票市场划分为停滞阶段、操纵阶段、投机阶段、巩固或成熟阶段、成熟阶段等五个阶段,基于中国社会主义市场经济的发育、发展过程的分期,本研究把中国股票市场主要划分为两大时期:从1990年末沪、深交易所和中国证券交易自动报价系统(STAQ)两所一网的相继建立,作为新兴市场的发育时期;是更加开放、规范和国际化的发展时期。中国股票市场发展可以划分为五个阶段:1、1990年-1991年是股市的初创阶段。股票集中交易市场正式宣布成立,中国股市由此第一次具备了资源配置的功能。这一阶段是中国股份制改革起步初期,各项基本制度在探索中逐步建立,资本市场大多处于自我演进发展状态,资本市场体系初步搭建,股票市场的发行和交易缺乏全国统一的法律法规,缺乏统一规范和集中监管。对资本市场的发展在思想认识上存在一定的分歧。2、1992年-1997年是股市的试验阶段。此时股市能否长期存在仍然受到所有制问题的困扰,成为影响股市存活最重要的话题。中国确立经济体制改革的目标是”建立社会主义市场经济体制,股份制成为国有企业改革的方向“更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市”股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国,打开了资本市场进一步发展的空间。由此中国股市也于1996年5月迎来了大牛市行情,由于尚未形成完善的供求机制和市场监控机制,高速发展的股市立即出现了许多问题。投资者尚未树立正确的投资理念。、2002年-2004年是股市的转轨阶段。随着中国股票市场制度建设步入法制化、规范化发展阶段,随着国内宏观经济矛盾的转移,对股票市场功能的认识不断深化——它不仅是筹资的工具,而且股指的上涨还能带来财富效应,有助于改善企业公司治理结构等。股票市场的地位被提升到改革与发展全局的高度来考虑。中国股票市场被赋予了新的功能,中央高层领导提出股票市场不仅要为国有经济改革服务,而且要为国家的经济结构战略性调整服务。由于此阶段股票市场的制度安排、制度建设不尽合理,再加上盲目借用外国(主要是美国)的经验,对中国股票市场的特殊性认识不够,使得中国股票市场促进经济结构优化调整、实现资源优化配置的高层次、综合性功能的发挥仍不理想,社会各界对中国股票市场功能发挥的现状有颇多不满。新一届的中国证监会开始着手完善监管体制。然而在股权分置问题没有彻底解决的前提下,改革并没有收到预期的结果。这一阶段股票价值被严重低估,股市不仅没有达到资源优化配置功能要求,甚至连最基础的筹资功能也无法实现。等证券公司长期积累的问题和风险集中爆发,是中国股票市场运行中不健康因素的集中反应。2004年1月国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(简称“表明了政府推进资本市场改革发展的决心,以促使资本市场的运行更加符合市场化规律。5、2005年至今是股市的重塑阶段。是中国股市重塑的一个过程。股权分置在诸多方面制约了中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。沪、深两市98%的应股改公司完成或者已进入股改程序,股权分置改革在两年的时间里基本完成。自股权分置改革完成后,中国股市进入了一个蓬勃发展的时代,正在承担分流银行资金和加快直接融资步伐的功能。股权分置改革以后,资本市场的融资和资源配置功能得以实现,特别是中国银行、工商银行、中国国航等超级大盘股的顺利发行,表明股权分置改革后的中国股票市场已经完全恢复了首发融资功能和资源配置功能,使中国资本市场进入了蓝筹时代。中国股票市场还进行了包括提高上市公司质量、大力发展机构投资者、改革发行制度等一系列改革。投资者信心得到恢复,资本市场出现转折性变化,沪、深股指纷纷创出历史新高。人民币不断升值这一重大货币、汇率政策,也是造就中国股市2005-2007年大牛市行情的基本背景之一。中国沪、深两市共有上市公司1550家,位列全球资本市场第三,2007年的IPO融资4595.79亿元,成为全球最为活跃的市场之一。[2]由于股票市场的改革和创新,资本市场由此对中国的经济和社会产生了重要的影响,全社会开始重新认识和审视资本市场的功能和作用。与上述的中国股票市场的阶段性发展规律相适应,中国股票市场的功能也经历了从国有企业改革试点,建立直接融资渠道、促进储蓄向投资转化的基础性功能;到促进国有企业转机建制(转换经营机制、建立现代企业制度)、为搞活国有经济服务;再到促进经济结构战略性调整的高级、复合性功能的逐步演进历程。当前的中国资本市场还存在着大而不强,以及上市公司治理、投资者自律、系统风险控制以及财富的不合理分配等等一系列问题,都会长期伴随中国股票市场存在。资本市场呈现了持续上升的牛市行情。宏观政策进入相对宽松的阶段,拉动宏观经济持续向好,1992年经济增长率达14.2%,上述这些宏观背景造就和延续了股市的牛市行情。股市在此期间迎来了第一次和第二次大涨。1993年中期中央政府再次推出紧缩政策,在宏观经济政策从松的这段时期里。上证指数只在1992年6月至1992年10月间冲高回落,宏观经济政策从紧环境下的股市波动状态1993年6月至1996年4月是处于三年治理整顿时期:宏观经济政策从紧,沪、深股市经历了较长时间的调整,这段时期中央宏观调控政策的中心是严控通胀。投资、消费全面紧缩,财政、货币政策都,经济增长率持续回落”1995年的GDP增长率由11.8%回落到10.2%,通胀率则由21.7%回落到14.8%。通胀率下降到6.1%;期间虽有1994年7月底政府推出的稳定股市的。但股指只是维持了1个半月的反弹”却改变不了股指的运行趋势,股指继续呈下降趋势,在恶性通胀环境下。市场利率高达20%以上,宏观经济形势才开始缓慢恢复。宏观经济政策由紧向松转变条件下的股市波动状态从紧的政策使通胀率滑落到安全水平。但经济增长率不断下滑:这促使宏观政策由紧向松转变,1996年4月至2004年4月是宏观经济政策从松阶段,于是大批资金向股市回流,形成了1996年4月-1997年5月的大涨行情,由于当时股市投机现象比较严重,将证券交易印花税从原来的3‰调整到5‰,股指由此一路下滑,政府再一次进行市场干预,控制金融市场秩序,在大力支持香港特区的同时防止了金融风暴波及中国内地,央行第三次下调利率。1998 年央行继续通过调整货币政策扩大内需,推动经济增长。改革存款准备金制度,并将商业银行法定准备金由13%降至8%,1998年3月、7 月、12月央行共计3次降低利率,1998年下半年启用以增发国债扩大基础设施建设投资为主的财政政策,这一系列宏观经济政策的实施。使中国经济增长率多年保持在。1999 年在货币政策上进一步加大了扩大内需的力度”扩大基础货币投入。增加金融机构贷款,两次下调利率,稳健的货币政策。配合积极的财政政策以拉动内需“中国经济出现了投资过快、局部过热、通胀压力加大的新情况”宏观政策又开始由松向紧转变。在这段宏观政策由紧向松转变的时期里,虽然中国股市政策在由规范发展向规范化、市场化、国际化转变,股指的上行受到了抑制,但这段时期股指的总体运行趋势仍然是上升的。终于探底998.23点后企稳横盘。7月21日人民币汇率形成机制改革确立后,人民币开始不断升值。继续加强和改善宏观调控。从中国总量矛盾与结构矛盾并存的现实出发,政府在宏观调控过程中更加注重财政政策与货币政策协调配合,不断加强和改善宏观调控手段。2006年4月央行全面上调各档次贷款利率0.27个百分点。由于此次加息是针对经济运行中投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大等矛盾而做出的及时调控,有助于经济运行的稳定。由此也拉开了股市随后的主升行情的序幕,股市日益活跃,股市终于走出长达4年的漫漫熊市行情。人民币升值速度的加快(2006年升幅为3.35%,股市的牛市行情愈加火爆。2007年中国基金业也达到了空前的繁荣与辉煌,伴随着投资者开户数不断增长、居民储蓄大搬家、新股申购资金屡创新高,股指不断被推高,至2007年10月16日上证指数史无前例的上涨至6124.04点的历史最高点,创造条件让更多群众拥有财产性收入“宏观经济政策重大调整背景下的股市波动状态2007年11月美国次贷危机开始向全球蔓延:中国经济上行动力正在逐渐削弱。而下行的不确定因素显著增加,实施稳健的财政政策和从紧的货币政策“这是中国10年来首次提出从紧的货币政策”已实施10年的稳健货币政策行将结束。为进一步落实从紧的货币政策要求,2007年12月央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率,这是中国2007年内第六次上调存贷款基准利率,央行还在此前连续10次上调存款准备金率。2008年1月央行为抑制货币信贷过快增长,再次宣布上调人民币存款准备金率0.5%。这使得中国存款准备金率上升至15%,上证指数在短短的一周之内下跌了近千点。自此股指走入了一个下降通道,随着国际金融危机影响持续加深、全球经济增长明显放缓、外部需求显著减少、中国传统竞争优势逐步减弱等”中国政府高层密切观察国际国内形势。审慎而灵活地实施了一系列果断有力的宏观调控措施,由于此前中国经济已经连续5年保持10%以上的高速增长。(防通胀和经济过热)“鉴于经济增长速度有所放缓、物价涨幅却仍未得到有效控制。2008年7月中央政治局会议将下半年宏观调控任务定位为,(保增长和控通胀)“9月美国金融危机全面恶化”并迅速波及到全球实体经济。中国经济也同样受到波及出现了快速的下滑,11月国务院常务会议宣布对宏观政策进行重大调整,公布了今后两年总额达4万亿元的庞大投资计划“并出台10项强有力的扩大内需之举”保持经济平稳较快发展成为宏观调控的首要任务,宏观政策基调被完善为。宏观调控首要任务的快速变化。同时也使财政政策、货币政策等宏观调控主要工具运用的频率明显加快。上证指数仅收于1820.81点。上证指数全年下跌了65.39%,创同年世界跌幅之最和中国证券市场历史跌幅之最;沪、深两市总市值由2007年末的32.71万亿元降至12.13万亿元。